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淺談行為經濟學與外匯交易之間的聯系

2019-06-28 18:14:13

行為經濟學分析了傳統經濟學理論難以解釋的市場異象,它揭示了很多“正確的謬誤”,使我們可以重新審視人類認知偏見與理性之間的距離。

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  外匯天眼APP訊 : 2017年10月9日,諾貝爾獎委員會在瑞典皇家科學院召開發布會,宣布將2017年諾貝爾經濟學獎授予芝加哥大學Booth商學院教授理查德?塞勒(Richard H. Thaler),以表彰其在行為經濟學領域的貢獻。

  行為經濟學也隨之在知識圈徹底火了一把,之前一直默默無聞的行為經濟學再次揚眉吐氣。行為經濟學不但有趣,而且有用,它在金融領域非常火爆,但對于我們廣大的外匯交易者來說行為經濟學還是很抽象的概念。今天就和大家聊聊行為經濟學與外匯交易之間的聯系。

  首先,作為實用的經濟學,行為經濟學將行為分析理論與經濟運行規律、心理學與經濟科學有機結合起來,以發現現今經濟學模型中的錯誤或遺漏,進而修正主流經濟學關于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假設的不足。行為經濟學在西方主流經濟學中不是新學,只不過自1950年代至1990年代,它沉寂了幾十年。

  行為經濟學分析了傳統經濟學理論難以解釋的市場異象,它揭示了很多“正確的謬誤”,使我們可以重新審視人類認知偏見與理性之間的距離。為了讓更多的外匯交易者了解行為經濟學,下面列舉幾個行為經濟學上比較著名的認知偏差的實例,從而讓我們了解認知偏差是怎么影響一個人的外匯交易。

  1. 不愿面對損失

  行為經濟學的研究證明,人天生就會做出非理性的投資決策。前景理論(prospect theory)領域的先驅丹尼爾?卡尼曼(Daniel Kahneman)和阿莫斯?特沃斯基(Amos Tversky)曾做過一項經典實驗,簡單如下:

  方案一:給予被試一個假定選項:確定贏得3000美元,或者80%的機會贏得4000美元以及20%的機會一無所獲。

  絕大多數人選擇了確定贏得3000美元,即使另一種選擇的期望收益更高(0.8*4000=3200美元)。

  方案二:給出的選項是:確定損失3000美元,或者80%的機會損失4000美元以及20%的機會沒有損失。

  在這種情況下,絕大多數人選擇賭一把80%的機會損失4000美元,即使期望損失為3200美元。

  可以發現在這兩種情況下,人們的選擇都是非理性的,因為他們的選項期望收益更小或者期望損失更大。

  實驗反映了人類行為在關乎風險和收益時的一種怪癖:人們在考慮收益時是風險厭惡者,但在考慮規避損失時卻是風險喜好者。這種怪癖行為與交易的關系極為密切,因為它解釋了為什么人們往往會讓虧損繼續而截斷收益。

  外匯交易中,面對等量的收益和損失時,人們更加難以忍受損失。因此當涉及的是收益時,人們往往趨于保守,入袋為安,總是有一點點的收益就平倉結束交易而眼睜睜的看著后面行情繼續原來的發展;當涉及的是損失時,人們往往愿意冒險,在虧損的時候不能立即平倉,心存僥幸的賭一把,導致虧損越來越大,最終爆倉……

  2.不從整體考慮問題

  假設你在5元時買了一只股票,考慮以下兩種情況:

  (1)股票一路上漲至10元

  (2)最高漲至20元,然后跌回10元

  以上哪種情況會讓你更開心一點呢?絕大數很可能是第一種,第二種情況甚至讓你很不爽,一邊后悔應該早點賣掉,一邊盼望著股票再漲回20,完全忽略了股票翻倍的喜悅。

  實際上不難想明白,兩種情況雖然路徑不同,結果卻是一樣的。行為經濟學發現,人類并不總是能從整體考慮問題,往往會過多關注過程,而非結果。正確的外匯投資觀念中,真正值得關心的只有起點和終點,評價一次交易時,也應基于現狀,而非曾經的高點(或低點),否則只會徒增煩惱。

  3. 錨定效應

  所謂錨定效應,它是指人們在對某人某事做出判斷時,易受第一印象或第一信息支配,就像沉入海底的錨一樣把人們的思想固定在某處,該效應是一種常見的認知偏差。

  錨定是指人們傾向于把對將來的估計和已采用過的估計聯系起來,同時易受他人建議的影響,當人們對某件事的好壞做估測的時候,其實并不存在絕對意義上的好與壞,一切都是相對的,關鍵看你如何定位基點。基點定位就像一只錨一樣,它定了,評價體系也就定了,好壞也就評定出來了。

  在市場交易中,將買入價格作為“錨”是最常見的一種行為錯誤,它發生的范圍非常廣泛。比如一些地區的房地產經歷長時間的衰退后重新復蘇,當價格超過某一水平時,會發現成交量大幅上升,就是因為人們終于愿意以當年的價格賣掉房子,他們沒有看到,這些年里物價大幅上升,現在得到的房款已經遠遠沒有當年的價值。

  4.稟賦效應

  稟賦效應是指當個人一旦擁有某項物品,那么他對該物品價值的評價要比未擁有之前大大增加。被稱為行為經濟學第一人的丹·艾瑞克(Dan Ariely)教授做過相關的研究,他把美國一場非常重要的籃球比賽當做獎品分發給很少一部分學生。隨后,他分別問得到門票和沒得到門票的學生心目中對于這場籃球賽的價值觀點,結果沒得到門票的人僅僅愿意花170美元去購買門票,而得到門票的學生卻認為他們手中的門票價值2400美元,中間幾乎相差14倍。

  同理,稟賦效應存在于我們市場交易的每一單,每一個操作當中,卻又隨我們每個人的交易習慣、交易心理而產生或大或小的影響。舉個簡單的例子,當你持有美元的多頭時,你在心理上會高估與強化美元的實際價值:如果此時美元下下行,你會因為這種高估而相信它的反彈,從而錯過了最佳的止損點;如果此時美元上行,你又會因為這種高估而錯過最佳的止盈點。從行為經濟學的角度上講,持有某種貨幣不僅僅代表簡單的買賣行為,還代表買入者的眼光、能力和自信等等,人的自我良好感此刻是非常難以戰勝的。

  行為經濟學是和我們的生活及市場行為密切相關的一門應用學科,它就是用類似以上這些我們每個人的身上都會出現的“錯誤”的行為來研究和總結其中的普遍規律。行為經濟學接納了人的非理性,緩解了與理性之間的矛盾,從而得到了越來越多的關注和認可。

  同樣可見,對于外匯交易者而言,在交易前接受系統化培訓,明確自己的主要交易方法,制定交易規則,實行規則和方法是多么地重要。借由不斷地審視自己的認知偏見與理性之間的距離,才能離成功越來越近!

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